城市綜合管廊為建筑工程行業(yè)帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定可實(shí)現(xiàn)

　　李克強(qiáng)總理在2016年全國(guó)兩會(huì)政府工作報(bào)告中提出2016年全國(guó)將開工建設(shè)2000公里以上的城市綜合管廊，這也是國(guó)務(wù)院首次提出城市綜合管廊建設(shè)的量化目標(biāo)，截至2016年底，2000公里的目標(biāo)已經(jīng)完滿實(shí)現(xiàn)。

　　據(jù)調(diào)研，設(shè)計(jì)費(fèi)用占比約為總投資的2%，按照《城市綜合管廊工程投資估算指標(biāo)》估算，建筑工程費(fèi)用在管廊建設(shè)投資中占比最大，占比約為70%。結(jié)合各省份建設(shè)規(guī)劃，預(yù)計(jì)我國(guó)未來(lái)五年將完成約1.2萬(wàn)公里長(zhǎng)度的綜合管廊，若以0.8億元每公里投資額測(cè)算，預(yù)計(jì)未來(lái)五年城市綜合管廊市場(chǎng)容量為萬(wàn)億級(jí)別，將為設(shè)計(jì)行業(yè)和建筑施工行業(yè)總計(jì)分別帶來(lái)約200億元收入和約6700億元收入。

管廊建設(shè)投資組成及各部分占比

　　綜合管廊設(shè)計(jì)：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，資質(zhì)和業(yè)績(jī)是重要的競(jìng)標(biāo)條件

　　城市綜合管廊規(guī)劃設(shè)計(jì)方面目前競(jìng)爭(zhēng)程度較為激烈，主要原因在于城市綜合管廊的設(shè)計(jì)目前普遍采取公開競(jìng)標(biāo)的形式?jīng)Q定規(guī)劃設(shè)計(jì)單位，而能夠達(dá)到招標(biāo)資質(zhì)要求的設(shè)計(jì)單位數(shù)量較多。結(jié)合對(duì)124個(gè)城市綜合管廊設(shè)計(jì)項(xiàng)目中標(biāo)單位的統(tǒng)計(jì)，發(fā)現(xiàn)具有工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)資質(zhì)的大型設(shè)計(jì)公司、具有市政工程設(shè)計(jì)專業(yè)甲級(jí)資質(zhì)的設(shè)計(jì)單位、完成多項(xiàng)類似工程以及參編《城市綜合管廊工程技術(shù)規(guī)范》（以下簡(jiǎn)稱“《技術(shù)規(guī)范》”）的單位具有中標(biāo)優(yōu)勢(shì)。

　　城市綜合管廊設(shè)計(jì)市場(chǎng)集中度不高，共有59家設(shè)計(jì)公司中標(biāo)124個(gè)管廊設(shè)計(jì)項(xiàng)目，每個(gè)公司平均中標(biāo)頻次為2.1次（截止2016年6月）。上海市政工程設(shè)計(jì)有限公司（《技術(shù)規(guī)范》主編單位、工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)單位、上海建工全資子公司）占有明顯較大的市場(chǎng)，累計(jì)中標(biāo)24次，市場(chǎng)份額約為19%；另外，中冶京誠(chéng)（《技術(shù)規(guī)范》參編單位、中國(guó)中冶全資子公司）、北京市政設(shè)計(jì)研究總院（《技術(shù)規(guī)范》參編單位、工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)單位）、中國(guó)市政西北設(shè)計(jì)研究院（市政工程設(shè)計(jì)專業(yè)甲級(jí)單位、中國(guó)建筑全資子公司）也占有一定市場(chǎng)份額。

設(shè)計(jì)中標(biāo)單位母公司統(tǒng)計(jì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)采購(gòu)與招標(biāo)網(wǎng)，廣發(fā)證券）

　　綜合管廊施工：大型央企占有過(guò)半市場(chǎng)份額

　　同設(shè)計(jì)一樣，目前城市綜合管廊的施工普遍采用公開競(jìng)標(biāo)的方式?jīng)Q定施工單位，因而對(duì)施工單位的業(yè)績(jī)及資質(zhì)要求較高，另外，由于施工單位需要墊資施工，因而只有資金能力強(qiáng)的大型央企以及少數(shù)國(guó)有或民營(yíng)企業(yè)具有投標(biāo)能力。截至2016年6月，通過(guò)對(duì)目前可以統(tǒng)計(jì)到的85個(gè)城市綜合管廊施工中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)城市綜合管廊施工的市場(chǎng)較為集中，大型央企合計(jì)占有約54%的市場(chǎng)份額，代表企業(yè)有中國(guó)建筑、中國(guó)中鐵和中國(guó)鐵建，以上公司在管廊施工市場(chǎng)具有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

　　根據(jù)調(diào)研資料以及《城市綜合管廊工程投資估算指標(biāo)》估算，城市綜合管廊施工毛利率和其他工程承包毛利率水平相當(dāng)，約為10-15%。施工競(jìng)標(biāo)不會(huì)導(dǎo)致毛利率降低的原因在于各企業(yè)在施工競(jìng)標(biāo)時(shí)會(huì)設(shè)定毛利率目標(biāo)值，不會(huì)惡意競(jìng)爭(zhēng)，并且工程承包企業(yè)在中標(biāo)以后可以“提標(biāo)”——在施工過(guò)程中提高報(bào)價(jià)從而確保毛利率不會(huì)過(guò)低。

施工中標(biāo)單位所屬母公司統(tǒng)計(jì)（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)采購(gòu)與招標(biāo)網(wǎng)，廣發(fā)證券）

　　結(jié)合過(guò)去建筑行業(yè)內(nèi)公路、橋梁建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期來(lái)看，不排除隨著城市綜合管廊建設(shè)工作的大面積開展、施工行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將日趨激烈，部分成本優(yōu)勢(shì)強(qiáng)、資本充裕的民營(yíng)企業(yè)分羹央企市場(chǎng)的可能性。

　　多省市分別發(fā)布文件，大力推進(jìn)地下綜合管廊建設(shè)

　　除了第一批和第二批確認(rèn)的綜合管廊試點(diǎn)城市名單之外，其余各省市也在積極推進(jìn)綜合管廊的規(guī)劃建設(shè)工作。

試點(diǎn)城市綜合管廊規(guī)劃建設(shè)情況

試點(diǎn)外省市綜合管廊規(guī)劃建設(shè)情況

　　從項(xiàng)目所處狀態(tài)來(lái)看：

　　354個(gè)管廊PPP入庫(kù)項(xiàng)目中約35%的項(xiàng)目仍處于項(xiàng)目識(shí)別階段，按財(cái)政部的口徑來(lái)計(jì)算，管廊PPP入庫(kù)項(xiàng)目的落地率約為22%（PPP項(xiàng)目落地率指執(zhí)行和移交兩個(gè)階段項(xiàng)目數(shù)之和與識(shí)別、準(zhǔn)備、采購(gòu)、執(zhí)行、移交等5個(gè)階段項(xiàng)目數(shù)總和的比值）。

　　從項(xiàng)目發(fā)起時(shí)間來(lái)看：

　　管廊PPP入庫(kù)項(xiàng)目數(shù)量從2013年開始一直到2016都是處于一個(gè)遞增的趨勢(shì)，其中在2015年、2016年分別以148個(gè)和152個(gè)項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到頂峰，隨后2017年項(xiàng)目數(shù)量開始呈現(xiàn)急劇下降的趨勢(shì)。

　　從項(xiàng)目投資金額來(lái)看：

　　354個(gè)項(xiàng)目中，項(xiàng)目投資金額在1-10億元的項(xiàng)目數(shù)量共計(jì)139個(gè)，占據(jù)了項(xiàng)目總數(shù)的39%。此外可見，管廊PPP項(xiàng)目的投資金額主要分布在1-50億元之間，此區(qū)間內(nèi)的項(xiàng)目數(shù)量共計(jì)為323個(gè)，占比達(dá)91%。

　　從項(xiàng)目分布地區(qū)來(lái)看：

　　目前管廊領(lǐng)域共有354個(gè)項(xiàng)目入庫(kù)，整體占比2.5%，與其他行業(yè)入庫(kù)情況相比還有一定差距，但這也說(shuō)明我國(guó)管廊PPP領(lǐng)域還有巨大的發(fā)展?jié)摿?；此外，我?guó)管廊PPP項(xiàng)目的地區(qū)分布分化較大，西部地區(qū)和北方地區(qū)入庫(kù)項(xiàng)目占比較多，中部地區(qū)其次，東部沿海地區(qū)和南方地區(qū)入庫(kù)項(xiàng)目數(shù)量較少，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)對(duì)地下綜合管理的重視程度還不夠，未來(lái)這部分市場(chǎng)需求有較大挖掘空間。

　　從項(xiàng)目合作年限來(lái)看：

　　由于處于項(xiàng)目識(shí)別階段的項(xiàng)目尚處于項(xiàng)目孵化和推介階段，大部分未公布合作期限，因此本部分分析將該階段的數(shù)據(jù)去除，去除后本部分分析的有效數(shù)據(jù)為229個(gè)。其中合作期限在26-30年之間的項(xiàng)目最多，占比45%，其次是16-20年期限，占比21%。項(xiàng)目合作期限呈現(xiàn)短期少，中、長(zhǎng)期多的分布，這與管廊項(xiàng)目投資額大、建設(shè)使用壽命長(zhǎng)、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量少的特點(diǎn)相符合。

　　從項(xiàng)目運(yùn)作方式來(lái)看：

　　本部分分析的數(shù)據(jù)去除掉處于項(xiàng)目識(shí)別階段的數(shù)據(jù)后，有效數(shù)據(jù)同樣為229個(gè)。從運(yùn)作方式上來(lái)看，由于我國(guó)城市地下綜合管廊的建設(shè)尚處于初步階段，存量的綜合管廊很少，所以各城市一般采用PPP下的BOT方式。

　　從項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制來(lái)看：

　　將可行性缺口補(bǔ)助與政府付費(fèi)歸類為一個(gè)大類，使用者付費(fèi)為另一大類，可以看到目前管廊PPP項(xiàng)目仍然以政府付費(fèi)和補(bǔ)助為主，項(xiàng)目本身能夠帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)收益是制約該類項(xiàng)目發(fā)展的主要因素，造成該因素的原因主要有二：（一）我國(guó)目前無(wú)強(qiáng)制入廊法律依據(jù)，影響入廊率；（二）管廊使用單位收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)缺乏，大大影響社會(huì)投資積極性。

　　從項(xiàng)目級(jí)別來(lái)看：

　　從整體入庫(kù)項(xiàng)目來(lái)看，管廊項(xiàng)目在PPP項(xiàng)目庫(kù)中表現(xiàn)出級(jí)別不高的現(xiàn)象，其主要原因在于處于識(shí)別和準(zhǔn)備階段的項(xiàng)目總數(shù)與處于采購(gòu)階段和執(zhí)行階段的項(xiàng)目總數(shù)相當(dāng)，而處于上述前期階段的項(xiàng)目尚不能確定是否真實(shí)開展，因此級(jí)別尚待確定。盡管入庫(kù)項(xiàng)目整體的級(jí)別不高，但是從處于執(zhí)行階段的項(xiàng)目來(lái)看，項(xiàng)目級(jí)別則以國(guó)家級(jí)為主，這說(shuō)明真正能夠落地的管廊項(xiàng)目的項(xiàng)目級(jí)別均比較高。

　　從項(xiàng)目采購(gòu)社會(huì)資本方式來(lái)看：

　　由于125個(gè)處于識(shí)別階段的項(xiàng)目中有106個(gè)未公布社會(huì)資本采購(gòu)方式，因此本部分主要以項(xiàng)目準(zhǔn)備、項(xiàng)目采購(gòu)和項(xiàng)目執(zhí)行三個(gè)階段的數(shù)據(jù)來(lái)進(jìn)行分析，有效數(shù)據(jù)為229個(gè)。其中公開招標(biāo)項(xiàng)目最多（183個(gè)），競(jìng)爭(zhēng)性磋商項(xiàng)目其次（41個(gè)），競(jìng)爭(zhēng)性談判項(xiàng)目第三（4個(gè)），只有1個(gè)項(xiàng)目采用單一來(lái)源采購(gòu)方式。

　　執(zhí)行階段項(xiàng)目分析：

　　（一）基本情況：

　　執(zhí)行階段項(xiàng)目共77個(gè)，總投資金額為2341億元，其表現(xiàn)有如下幾個(gè)較為顯著的特點(diǎn)：第一，項(xiàng)目投資額普遍較大；第二，整體項(xiàng)目級(jí)別較高；第三，項(xiàng)目回報(bào)方式主要依賴于政府付費(fèi)和補(bǔ)助，市場(chǎng)化程度較低；第四，整體合作期限較長(zhǎng)；第五，項(xiàng)目運(yùn)作模式以BOT占主導(dǎo)。

　　（二）執(zhí)行項(xiàng)目社會(huì)資本屬性分析

　　1、社會(huì)資本中標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量：

表：執(zhí)行項(xiàng)目社會(huì)資本中標(biāo)前十名

　　77個(gè)執(zhí)行項(xiàng)目中，中標(biāo)數(shù)量前十名社會(huì)資本除中慶建設(shè)有限公司為民企外，其余9家企業(yè)均為央企。此外，數(shù)量方面，中國(guó)建筑、中鐵和中建三局的中標(biāo)數(shù)量位居前三位。

　　2、社會(huì)資本投資人模式：

圖：社會(huì)資本投資人模式

　　77個(gè)執(zhí)行項(xiàng)目中，70%的項(xiàng)目投資人采取聯(lián)合體的形式進(jìn)行投標(biāo)，這與管廊項(xiàng)目工程量大、技術(shù)難度高、投資金額多的特點(diǎn)是緊密相聯(lián)的。社會(huì)資本要么為全方面具備設(shè)計(jì)、施工、運(yùn)營(yíng)、融資能力的單一主體，要么以聯(lián)合體的模式進(jìn)行投標(biāo)，具體組合模式則以“工程施工企業(yè)+工程設(shè)計(jì)研究院”為主，“工程施工企業(yè)+工程設(shè)計(jì)研究院+金融機(jī)構(gòu)”、“工程施工企業(yè)+金融機(jī)構(gòu)”為輔。

　　3、社會(huì)資本企業(yè)制度類型：

　　77個(gè)執(zhí)行項(xiàng)目中，54家為國(guó)有企業(yè)，17家為地方國(guó)企，剩余6家為民營(yíng)企業(yè)?？梢娫诘叵戮C合管廊PPP領(lǐng)域，國(guó)有性質(zhì)的企業(yè)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。

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